La dernière quinzaine a été stable sur les marchés mondiaux, qui peinent à atteindre les 12 cts/lb sur l’échéance d’octobre prochain, et autour de 12,5 cts/lb sur octobre 2021, soit près de 0,5 ct/lb d’écart pour le sucre brut. Cette différence sur un an ne se retrouve pas pour le sucre blanc, autour de 355 €/t sur les deux termes. Soulignons que le marché du blanc, moins liquide que le brut, est toujours plus lent à réagir. D’autant qu’il n’y a pas de vraie explication au vu des fondamentaux.
D’une part, le sucre brut reste abondant, principalement au Brésil où, grâce à une monnaie exsangue depuis la crise de la Covid-19, il se maintient à des niveaux de prix plus que satisfaisants pour la filière locale. En effet, si l’on convertit les valeurs du marché à terme en real, le sucre vaut, actuellement, autour de 1 500 BRL/t, contre 1 000 BRL/t avant la pandémie. La dernière fois que le sucre valait autant en real remonte à février 2017 : à l’époque, le cours, en dollar, dépassait les 20 cts/lb ! Autant dire que les Brésiliens ne sont pas près de limiter leur offre.
D’autre part, les disponibilités en sucre blanc pourraient se réduire sur le court terme : l’offre thaïlandaise est la plus faible depuis dix ans, et les rendements betteraviers en berne rendront l’Europe, une fois encore, nette importatrice : les dernières prévisions permettent d’anticiper des rendements en baisse de 6 % par rapport à leur moyenne quinquennale. Le retour de l’Inde sur le devant de la scène pourrait, cependant, changer la donne.
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De son côté, le marché européen demeure, lui aussi, calme. Attention, néanmoins, aux remous à venir, notamment au Royaume-Uni. Dans ce cas d’un « no deal », le sucre français (200 000 à 400 000 t ces dernières années) devra payer un droit de douane tel (350 £/t) qu’il ne pourra plus, économiquement, entrer sur le marché britannique – d’autant que les Anglais ont déjà annoncé ouvrir les vannes pour 260 000 t de sucre brut non européen !
Malgré tout, l’appel d’air de l’éthanol est de nature à compenser les pertes de ce marché et la moindre rentabilité du marché mondial : il franchit de nouveaux records sur le spot, en dépassant les 78 €/hl. Du jamais-vu ! Du coup, ce débouché pourrait représenter une porte de sortie pour près de 28 % des betteraves françaises sur la prochaine campagne, soit 3 points de plus par rapport à la précédente.
